财务杠杆最终版

杠杆效应 一. 相关概念

1. 固定成本:是指在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。

e.g. 固定的工资,保险费,办公费等等

2. 变动成本:是指在一定时期和一定业务量范围内,随业务量变动而成正比例变动的那部分成本。e.g. 生产产品的原材料,生产产品越多,原材料需求也越多。

3. 成本习性: 成本总额和业务量之间的关系 模型图:y=a+bx (y=总成本,a=固定成本,b=单位变动成本,x=业务量)

4. 边际贡献:销售收入-变动成本

M=px-bx=(p-b)x=mx (M=边际贡献,p=销售单价, m=单位边际贡献)

5. 息税前利润(EBIT):不扣利息和所得税之前的利润

EBIT= px-bx-a=(p-b)x-a=M-a

二.经营杠杆

1. 经营杠杆概念:因固定成本的存在 变化率> 变化率

原理:在一定的业务量范围内,业务量的增加一般不会改变其固定成本总额,但它会使单位固定成本降低,从而提高单位产品的利润,单位产品利润提高,业务量提高,所以总利润的增长率大于业务量的增长率。

我们也可以从公式方面看一下 假定e.g. EBIT=x-1

2. 经营杠杆系数:企业息税前利润变动率与业务量变动率之间的比率。 DOL=

= × =

= ’ [ ] × ( ’ )

× =

=

3.经营风险

×DOL

经营杠杆系数越大,EBIT的变动率就越大,企业经营风险就越大。 a越大,分母越小,DOL越大。

案例:秦池酒厂。

95年销售额7500万,广告投入6666万

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