民生证券#市场情绪速递之6:半年报前瞻:游戏、光电子、汽车零件景气较高

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民生证券#市场情绪速递之6:半年报前瞻:游戏、光电子、汽车零件景气较高

1 策略专题

半年报前瞻:游戏、光电子、汽车零件景气较高

——市场情绪速递之6

民生FOCUS 2017年06月26日

报告摘要:

● 半年报前瞻:游戏软件、光学光电子、汽车零部件具有较高景气

截止2017年6月23日,共有1192家上市公司披露了2017年中报业绩预告,整

体披露率为36%。目前披露的大部分业绩预警类型偏向乐观。中小板全部披露,

主板和创业板披露率偏低,仅10%左右。由于中小板信息披露相对充分,我们测

算其2017年上半年业绩增速为27.1%,与Q1未有显著变化。

从行业看,钢铁、有色等上游周期行业增速已出现明显回落,改善占比也较

2017Q1出现下滑。细分子行业中,互联网传媒(游戏、软件)、光学光电子(LED 、

触摸屏)、汽车零部件等子行业景气度较高,行业增速均有40%以上。而汽车零

部件、物流、专业工程子行业估值合理且有高成长,估值30倍且增速30%以上。

● 配置解构:关注保险、部分有色及航空股投资机会

利率上行周期保险更显配置价值。资产端收益将维持较高水平波动,同时传统险、

万能险等负债端预定利率下降,带来保险投资收益率边际改善,资金重新配置带

来资产收益率上升。

钴价有望持续走强。本周国内外钴价再创2013年来新高涨至41.5万/吨,国内外

价差进一步修复。在未来两年供需仍将维持紧平衡状态下,随着下游新能源车订

单向上游传导,钴库存将持续去化,价格有望持续走强。

航空公司提价策略继续执行,随着暑期旺季到来,出行需求逐步释放,票价和客

座率料将持续回升,行业总体供需有望得到改善。对旺季需求的预期以及油价下

跌、人民币汇率回升等因素叠加,航空将迎来修复性行情。

● 行业聚焦:电池需求放量,碳酸锂供需紧平衡

3月以来国内碳酸锂价格上涨4.5%,新能源汽车和手机电池需求端放量是其价格

上涨的决定性支撑,在碳酸锂需求端中,电池占比最高,高达53%。结合供应端

看,2017年矿山提锂复合前期预期,虽然锂产量有所提升,但供应增速要低于

下游新能源汽车产销及消费电子电芯产销的增长,锂原料供不应求局面将持续。

● 主题展望:5G 标准提速,物联网商用加速落地

3GPP 在2017 年3 月7 日克罗地亚召开的最新会议中表示,将5G 新空口非独

立组网空口标准的完成时间从原定的2018 年6 月提前到2017 年12 月,5G 标

准提速。IMT -2020(5G )推进组及三大运营商基本确定了2018年进行重点城市

的5G 试点。2017年6月16日工信部也发布《关于全面推进移动物联网(NB -IoT )

建设发展的通知》,明确2017年末网络基站达到40万个,物联网商用显示加速

落地。参考过去新网络模式推进经验,电信行业内将迎来一波围绕三大运营商带

来的1-2年的资本开支阶高峰,5G 商用后的行业投资加速值得期待。

● 流动性追踪:流动性边际改善,融资资金出现回升

Shibor 利率维持高位,但信用利差和期限利差均显示改善,与此前公开市场净投

放4100亿相关,但本周6月19日-23日期间公开市场操作净回笼600亿,显示

流动性后续仍将偏紧。6月12日至6月16日一周资金继续净流出,主因资金供

给持续弱势,银证转账净流出677亿,但沪深融资余额出现回升,产业资本增持

稳中有升。日均成交量、成交金额与换手率稳中有升,市场情绪有所好转。

● 风险提示

5G 商用进程较慢;企业盈利情况低于预期。 民生证券研究院 分析师:杨柳 执业证号: S0100517050002 电话: (8610)85127730 邮箱: yangliu_yjs@http://www.wendangwang.com 分析师:金达莱 执业证号: S0100517040001 电话: (8610)85127665 邮箱: jindalai@http://www.wendangwang.com 研究助理:李勇鹏 执业证号: S0100115100037 电话: (8610)85127604 邮箱: liyongpeng@http://www.wendangwang.com 研究助理:李瑾 执业证号: S0100116080077 电话: (8610)85127730 邮箱: lijin@http://www.wendangwang.com 相关研究 1.《半年报前瞻:周期行业盈利初现减弱迹象》20170522 2.《短期冲击暂缓,监管任重道远》20170516 3.《静观其变,严守以待》20170509 4.《市场情绪仍有待修复》20170502 5.《后续消费配置的核心分歧》20170424

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