推荐公司公告首期股权激励的授予日,中长期的投资价值已经显现

附：财务预测表

表格1：不考虑ASL和现代前锋的并购，公司的业绩增长预测

收入

综合毛利率 21.03% 19.48% 18.47% 17.80% 17.36% 销售费用率 8.62% 8.35% 8.05% 7.85% 7.75% 管理费用率 2.18% 3.03% 3.31% 3.31% 3.31% 财务费用率 -0.29% 0.08% 0.10% 0.10% 0.10% 营业税金及附加 27.27 35.09 38.32 50.59 65.27

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年

2941.25 3238.5 3649.94 4818.5 6216.4

营业税金及附加/营业收入 0.93% 1.08% 1.05% 1.05% 1.05%

资产减值损失 29.46 17.52 21.41 21.41 21.41

公允价值变动收益（损失表示

为-号） -38.70 3.44 0.00 0.00 0.00

投资收益 10.67 -4.85 0.00 0.00 0.00 营业外收入 6.66 10.69 13.90 17.38 20.85 营业外支出 1.20 1.81 1.51 1.51 1.51 利润总额 230.77 217.74 208.44 258.87 318.35

所得税费用 28.46 23.77 22.75 28.26 34.75 净利润 202.31 193.97 185.69 230.61 283.60 少数股东损益 0.18 5.33 0.33 0.40 0.50

归属于母公司所有者的净利润 202.14 188.64 185.36 230.20 283.10

资料来源：中投证券研究所，单位：百万元

表格2： ASL和现代前锋的业绩增长预测

ASL 现代前锋

收入

税后净利（持续业务）

收入

税后净利

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 1441.96 1330.00 1441.96 2090.84 2927.18 33.84 45.82 0.88

43.17 70.80 4.84

42.64 106.20 7.26

61.83 212.40 13.07

86.56 318.60 19.60

资料来源：中投证券研究所，单位：百万元/百万港币

表格3：考虑ASL和现代前锋的并购，公司的业绩增长预测

2009年 2010年 2011年 2012年 收入 3351.79 5035.15 6885.48 9131.41 增长率 50.22% 36.75% 32.62% 税后净利 188.64 217.36 279.14 352.92 增长率 15.22% 28.42% 26.43% 股本 461.00 507.00 507.00 507.00 EPS 0.41 0.43 0.55 0.70 PE 36.05 29.20 22.74 17.99

资料来源：中投证券研究所，单位：百万元