2012电大证券投资学复习资料(全)

证券投资期末复习 一判断题 用∨或×表示

1单位基金净值是决定封闭式基金市场交易价格的唯一的依据。 2不能全流通的股票是一种残疾股，是股票市场不成熟的表现 4技术分析中，利用OBV指标可以进一步验证当前股价走势的可靠性 5波浪理论中，在主升浪中，1、3、5浪是回调浪，2、4浪是推动浪 6日常股票交易过程中，交易价格的委托主要表现为限价委托。 7在产业处于成长期阶段时，企业竞争的形式主要表现为价格竞争 8 KD指标中，当K线上穿D线时，称为死叉，一般讲是卖出信号。 9证券监管的核心任务是维护证券市场的‘三公原则’和透明度 10财务分析中现金流量不仅仅是指一定时期流入和流出企业的现金 1、 × 2 ∨ 3、 × 4、 ∨ 5 × 6、 ∨ 7、∨ 8、 × 9、 ∨ 10、∨ 简答题

1、某只股票在某日交易过程中，最高价10.80元，最低价9.40元，开盘 价10.20元，收盘价也是10.20元。

要求：画出日K线图。指出K线图中各个价格的意义。 并对该K线 进行分析评价。

答 开盘价，收盘价，最高价，最低价（各自的意义见书解释略） 对该K线的评价（见书解释略） 2 什么是“历史会重演”？如何去理解？

答：“历史会重演” 是技术分析理论的三大假设的重要命题之一。它是从人的心理因素方面考虑的。该理论认为：市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作的行为。人不是机器，肯定要受到心理学某些理论的制约。一个人在某一场证券投资基金净值的变化直接受那些因素的影响

基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。自然也是基金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。基金的资产净值主要是指基金的单位净值。具体公式如下：

基金单位资产净值=（基金资产总值—各种费用）/ 基金单位数量 （1）封闭型基金的价值分析：①封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是基金的面值另一部分是基金的发行费用②封闭型基金的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影响。（2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，二是赎回价格。①申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，还要包括一定的销售附加费用②赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金的赎回价格就等于基金的净值。对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金资产净值除于1加上赎回费率。

证券投资辅导10、如何对债券进行价值评估

按计息的方式不同，债券主要分为附息债券、一次性还本附息债券、零息债券三种。同学们在学习的过程中，可以重点掌握后两种，举例说明如下： 1附息债券的价值的评估：（参见本书100页）

例如：有一张票面价值为1000元、10年期票面利率为10%的债券，假设其必要的收益率为12%，它的价值应为多少元？ 元

结合上例，若必要的收益率为8%，按上述公式计算的结果是1134.2元 有关附息债券的价值的评估模型吗

例如：有一张票面价值为1000元、10年期票面利率为10%的债券，假设其必要＝1051.54（元）

3、股利贴现模型计算P252页

1）、某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？ 解：公司当年的每股股息=4元*50%=2元 必要收益率=5%+0.8*10％=13%

股票理论价值（V）=2元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33元 净现值（NPV）=V-P=73.33元-40元=33.33元 股票的市场价格被低估 P252例6-5：

某公司2006年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市场价格为35元。 解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元 必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45% 股票理论价值(V)＝2.12元 / 9.45%＝22.43元 净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元 公司股票的市场价格被高估。

P252例6-6

2005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这一速度长期增长。公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为将得到相似的结果。我认为该理论有一定的道理。例如：股票市场也一样，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。但同时该理论有一定的局限性。即历史不会简单完全的重复。 论述题

1 应如何分析评价企业是否具有核心竞争能力 应如何评价企业是否具有核心竞争能力 246页

答：概括讲：（1）企业选定一种竞争战略后，它所面临的主要风险和主要的成功驱动因素有那些？（2）企业目前有无足够的资源和能力来应付风险，走向成功 （3）企业的各项活动，比如研究设计、产品生产、推广应用、分销渠道及售后支持等，是否与企业的既定战略吻合？（4）企业的竞争优势能否持久，其他企业是否很容易模仿这一竞争战略（5）企业所在行业有无发生重大结构变化（略 ）的可能性？企业是否有足够的弹性来应付这些变化？

证券发行市场与证券交易市场有那些区别

证券发行市场是指证券发行人向投资人出售证券以筹集资金的市场。又称证券一级市场。证券交易市场是对已发行的证券进行买卖交易的场所。又称二级市场。从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础，它与证券交易市场共同构成了统一的证券市场整体。

证券发行市场通常是一个无形的市场，即证券发行市场一般都是临时性的，没有固定的场所证券发行市场，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础。两者相辅相成，相互联系、相互依赖。有了证券发行市场的供应，才有证券交易市场的证券交易。证券交易市场是证券发行市场得以持续和扩大的必要条件。没有发达的证券交易市场发行市场就难以生存和发展，此外，交易市场的交易价格也制约和影响发行市场的证券交易价格。 国债的特点是什么 国债的特点是;

（1）自愿性。政府在举借政府债的过和中，投资者购买行为完全是出于自愿，政府不凭借权力强制其购买。

（2）安全性。以国债为例，由于国债是由中央政府发行的，中央政府是一国权力的象征，它以该国完全的征税能力作保证，因此具有最高的信用地位，风险也最小。一般而言，公债利率较一般债券要低。

（3）流动性。以国债为例，由于国债具有最高信用地位，对投资者吸引力很强，又容易变现，一般来说，国债市场，尤其是短期国债市场的流动性要高于其他同样期限的金融市场。

（4）免税待遇。大多数国家都规定，购买公债的投资者与购买其他有价证券的投资者相比，可以享受优惠的税收待遇，甚至免税。 影响债券的因素有那些呀

影响债券利率的因素主要有：一是银行利率水平。银行利率水平提高时，债券利率水平也要相应提高，以保证人们会去购买债券而不是把钱存入银行。二是发行者的资信状况。发行者的资信状况好，债券的信用等级高，表明投资者承担的违约风险较低，作为债券投资风险补偿的债券利率也可以定的低些；反之，信用等级的债券，则要通过提高债券利率增加吸引力。三是债券的偿还期限。偿还期限长的债券，流动性差，变现能力弱，利率风险高，其利率水平则可高一些；偿还期限短的债券，流动性好，变现力强，利率风险小，其利率水平便可低一些。四是资本市场资金的供求状况。资本市场上的资金充裕时，发行债券利率便可低一些；

什么叫法人股呀

法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。 什么叫资本证券呀

资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业或国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。 什么叫货币证券呀

他指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业票据基本不同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票等；其功能主要用于单位之间商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来 什么叫有价证券

有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券就是指这种有价证券。由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而有价格，可以在证券市场上自由买卖和流通。 封闭基金与开放基金有什么区别呀 封闭基金与开放基金主要区别是

两种基金资本规模是否可以变动。封闭型基金的份额不能赎回，因而资本总额是固定不变的；而开放型基金的份额是可赎回的，困而资本总额是可变的 封闭型投资基金是相对于开放型投资基金而言的。它是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资基金。

的收益率为12%，它的价值应为多少元？ 元

结合上例，若必要的收益率为8%，按上述公式计算的结果是1134.2元 结合一次性还本附息债券，如何评价该投资人的投资行为？

举例：某面值1000元的到期一次还本付息的债券,期限为5年。票面利率为8%，1996年初按面值发行。1999年初某投资人以1320元购入，同期市场利率为6%。问如何评价该投资人的投资行为？

元 答因为1320大于1307.7 故不宜购买此债券

证券投资基金净值的变化，直接受那些因素的影响

基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。自然也是基金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。基金的资产净值主要是指基金的单位净值。直接受三个因素影响。具体公式如下：

基金单位资产净值=（基金资产总值—各种费用）/ 基金单位数量 如何进行开放与封闭型基金的价值分析

封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是基金的面值另一部分是基金的发行费用②封闭型基金的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影响。（2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，二是赎回价格。①申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，还要包括一定的销售附加费用②赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金的赎回价格就等于基金的净值。对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金资产净值除于1加上赎回费率。

举例说明货币政策的调整对证券市场的影响

宏观经济运行对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行，二是宏观经济政策的调整。就宏观经济政策而言。主要包括货币政策和财政政策。中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供给量的手段主要有三个：（1）调整法定存款准备金率（2）再贴现政策（3）公开市场业务。这些业务对证券市场价格同样具有直接的影响。例如：银行利率的调整变动通过影响证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响股票市场的价格走势。当提高利率时，会提高证券投资的机会成本，同时提高上市公司的营运成本促使其业绩下降。从而使证券市场价格下跌。反之，当银行利率降低时，将使证券投资的机会成本降低，同时促使上市公司的营运成本也降低业绩向好由此促使证券价格上涨。

中央银行对货币政策的调整对证券市场的影响的特点是直接而迅速。但不够持久。 证券投资学复习 一、计算题

1、债券收益率计算P170-176 参考P171-172

例：某债券在第一年年初的价格为1000元，在这一年年末，该债券以950元的价格出售。这种债券在这一年年末支付了20元的利息。这一年的持有期利率为多少？ 解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3% P171题4-1：

某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%，现以950元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为： Yd＝1000×10%950×100%＝10.53% P172题4-2：

在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以995元市价出售，则持有期收益率为：

Yh＝1000×10%＋(995－950) / 3950×100%＝12.11% P172题4-3：

某债券面值为1000元，还有5年到期，票面利率为5%，当前的市场价格为1019.82元，投资者购买该债券的预期到期收益率为：

1019.82＝501＋Y ＋50(1＋Y)2 ＋50(1＋Y)3 ＋50(1＋Y)4 ＋1050(1＋Y)5 Y＝4.55% P173题4-4：

某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为12%，期限为10年。某投资者在二级市场上以960元的价格买入，4年后该债券到期，投资者在这4年中利用所得利息进行再投资的收益率为10%。投资者持有该债券的复利到期收益率为：

Yco＝{41000＋120×[(1＋10%)4－110% ]960 －1 }×100%＝12.85% 2、债券发行价格计算P233-P236页

例如：零息债券，为1000元，3年期，发行时市场利率为6%，请问该债券的发行价格应为多少?

解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6

P236例6-2：

某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为10%，当市场利率也为10%时，发行价为：

P＝1000×10% /（1＋10%）＋1000×10% /（1＋10%）2＋1000×10% /（1＋10%）3＋1000 /（1＋10%）3＝1000（元）

在例6-2中，若债券发行时市场利率为12%，则债券发行价为：

P＝1000×10% /（1＋12%）＋1000×10% /（1＋12%）2＋1000×10% /（1＋12%）3＋1000 /（1＋12%）3＝951.98（元）

在例6-2中，如果债券实际发行时市场利率为8%，则债券发行价格为： P＝1000×10% /（1＋8%）＋1000×10% /（1＋8%）2＋1000×10% /（1＋8%）3＋1000 /（1＋8%）3

场价格为55元。

解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元 必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825%

股票理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元 净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元 公司股票的市场价格被低估。

某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？

解：公司当年的每股股息 = 4×50% = 2（元） 必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13%

股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元） 净现值（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元） 公司股票的是将价格被低估。

4、除权除息价格计算P268参考P269页

1）、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例进行配股，配股价为8元。6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？ 解：除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.93

6-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10=x*14

X=12*10/14=8.57

6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例进行配股，配股价为每股4.5元。2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10+4*4.5=x*(10+4) X=9.86 6-12

某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股

东送配股，配股价为每股4.5元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10+2*4.5=x*(10+2+2) X=9.21 6-13

某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为4.5元。3月24日为除息除权日。3月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2） X=8.5元

5、股票价格指数期货套期保值计算P148-149 P148 P148空头套期保值 3-7

某人拥有一批股票，组成一个资产组合，这批股票在1982年6月30日

的市价为79287.50美元。经分析预计未来几个月内股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。这一天9月到期的价值线指数合约价值是157.50。到9月底，股价止跌，他持有的股票市值为66150美元，9月30日价值线指数为129.76点。该投资者于9月30日结清股票指数期货交易，使其损失大大下降。 现货

期货

6月30日持有一批股票，市值为79287.50美元。 6月30日出售价值线指

数合约1手，合约价值为157.50*500=78750美元

9月30日持有股票市值为66150美元，现货亏损13137.50美元。 9月30日，买入1手价值线指数合约对冲，合约价值为129.76*500=64880美元期货盈利13870美元。

净盈利732.50美元 结论：套期保值成功。 多头套期保值

3-8 1982年2月某养老基金经理认为股市行情已达谷底，在近期内有望大幅回升，他看好股价为48美元一股的a公司股票和18美元的b公司股票。该基金会要到3月31日才能收入15万美元，若按现行价格可以买入1500股a股票和4000股b股票。如果股价上涨，则基金会将不能实现投资计划，基金经理决定利用股票价格指数期货交易为投资成本保值。 现货交易 期货交易

2月2日，计划购买1500股a公司股票和4000股b公司股票，成本为：48*1500+18*4000=144000美元 2月2日，买进3月份标准普尔500种指数

期货合约2手，该股票价格指数期货合约价格为141

141*500*2=141000美元

3月31日，a股票价格为52美元/股，b股票价格为20美元/股，为实现投资计划，成本为：52*1500+20*4000=158000美元 3月31日卖出3月份标准普尔500

种指数期货合约2手，该股票价格指数期货合约价格为154.3

154.3*500*2=154130美元

现货交易比计划多支付：14000美元 期货交易盈利：13130美元 净损失14000-13130=870美元 结论：套期保值成功。 6、CAPM模型的应用计算P218