我国养老基金的投资监管

年第

期

伶“姗甲碑’ 肠

,

中国养老基金的投资监管模式与国家的比较研究 ‘

宁 摘要 一 ,

钟

王

宇 ,

本文在分析谨慎人和数量限制两种养老基金投资监管模式利弊的基础上应用均 ,

值方差模型计算适合中国的养老基金投资组合模式并与部分 、

国家的投资模式进行比 。

较得出我国现行数量限制养老基金监管模式对养老基金投资限制过多的结论 ,,,

虽然我国养老 ,

基金监管模式和制度并不健全资产市场不够成熟但逐步放开养老基金数量限制向谨慎人监管模式过渡不仅可以使养老基金行业受益而且还会对资本市场的发展产生积极影响 关键词 。

养老基金监管模式

均值方差模型

一

养老基金投资组合

一 我国是一个经济欠发达的人 ,,,

、

引 硕

全 不

口

大国拥有世界上最多的老龄人 ,

口

。

随着寿命的不

断延长老龄化问题不断加剧如何解决老龄人 ,

口

的赡养问题如何对迅速积累的养老 ,

基金资产进行投资就成为政府和民众极为关注的重大社会问题 “

。

随着我国老龄化程度的加剧过去以单一公共养老金制度现收现付制为主的社

”

会养老保险筹资模式面临严峻挑战无法解决老龄人 ,,, 、

口

急剧上升引起的隐性债务问题 ,

。

因此我国社会养老保险体制开始从现收现付制向部分基金积累制转变逐步建立以基

金积累制为主要形式包括公共养老金企业年金和个人储蓄养老金等在内的多支柱养

老金体系 经超过

。

年全国养老基金结余达 亿元形成庞大的养老基金资产 ,,

亿元到 ,

年全国养老基金累计结余已 ,

’。

养老墓金不仅数额巨大而且直接关系到投保人的生活稳定对社会经济生活具有 很大影响与普通基金有明显区别 ,

安全性并且投资期较长 ,,,

。

养老基金在要求较高回报率的同时还要有较强的因此在有效的监管模式下保证养老基金进行合理的投资营 , 、

。

运实现养老保险基金化保值增值建立可持续稳定运行的社会养老保险制度是构建 ,

和谐社会维护社会经济稳定健康发展的关键 ,

、

。

同时实现养老保险部分或全部基金 ,,

化并逐步改革其投资限制不仅可以使养老基金行业受益而且还会

对我国资本市场的

发展产生积极影响 ,

。

在养老基金监管及投资运营方面 。

国家积累的许多经验和教

训对于我国的养老基金监管和投资都很有借鉴意义

本文受国家社会科学墓金项目 ,

功 ,

和上海市科技发展基金软科学研究重点项目 、

场石

砚抖 、

资助

。

作者宁钟复旦大学管理科学系教授牛津大学复旦大学博士后主要研究方向创新与创业物流与供应链管 ,

理理

,

,

严

王宇复旦大学管理科学系硕士研究生主要研究方向技术经济与管 ,

,

。