6月2日机构研究报告

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2010年6月2日

长期发展方向确定、短期关注业绩风险 私人购买新能源汽车试点补贴政策点评

近日财政部、科技部、工信部和国家发改委联合出台一系列鼓励节能和新能源汽

车发展的政策，其中以私人购买新能源汽车试点补贴政策的推出最受关注，我们

认为中国政府发展新能源汽车的战略日渐清晰，锂电池将成为主流技术方向，长期发展可期，但短期应关注政策预期兑现后相关公司业绩达不到预期的投资风险。

政策集中出台显示国家对发展新能源汽车的决心。近期国家出台的系列政策包括：《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》、《“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下乘用车）推广实施细则》、《关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知》。 5个城市成为首批私人购买新能源汽车补贴试点城市。《通知》确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动补贴试点工作，试点城市政府是实

施主体和责任主体，要建立新能源汽车商业运营模式，要安排一定资金并出

台相应配套政策措施，并重点对充电站等基础设施建设、新能源汽车购置和

使用、电池的报废及回收体系建设等给予支持。

锂电池将成为主流技术路线，镍氢电池空间较小。补贴标准将根据动力电池

组能量确定，按3000元/千瓦时补贴，插电式混合动力乘用车（不低于10千

瓦时）每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元（不低于15

千瓦时）；受制于容量限制，镍氢电池未来发展空间较小，锂电池将成主流。国家相关标准应及时制定。动力电池和充电站的标准化对企业进行产品研发

和消费者使用具有重大意义，应及时推出，避免各企业和地方政府各自为战，重复建设，消耗国家对新能源汽车的政策扶持力度。

地方政府补贴力度将决定当地政策实施效果。从消费者使用成本考虑，国家

补贴力度目前尚不足以完全覆盖新能源汽车的高成本，地方政府的额外补助

力度短期内将决定当地新能源汽车销量。

补贴资金拨付给汽车生产企业，而不直接针对个人。补贴资金拨付给汽车生

产企业，按其扣除补贴后的价格将产品销售给私人用户或租赁企业；补贴企

业更有利于管理补贴资金，监控补贴政策对新能源汽车产业化的拉动效用。

小排量乘用车将受益于节能汽车推广。排量在1.6升及以下、综合工况油耗

比现行标准低20%左右的汽油、柴油乘用车（含混合动力和双燃料汽车）被

纳入“节能产品惠民工程”，在全国范围内推广，中央财政对消费者购买节能

汽车按3000元/辆标准给予一次性定额补贴。

投资策略。私人购买新能源汽车补贴政策的推出标志着中国政府发展新能源

汽车的决心，锂电池作为主流技术路线将受到政策重点支持，长期发展方向

确定；短期来看，政策推出后相关公司的业绩预期能否实现将取决于政策实

施效果，具有一定不确定性，应关注相关公司投资风险。