地区金融发展水平与房价相关性研究

地区金融发展水平与房价相关性研究




摘 要：商品房价格的影响因素较多，本文着力从金融发展的角度分析商品房价格。首先从全国层面，利用协整模型分析了金融发展对商品房价格的影响程度。由于金融发展和房价都表现出区域性，因此本文进一步从省级层面，利用因子分析方法得出了各个省金融发展水平的综合排名并与该地区的房价排名做了对比，最后提出相关政策建议。
关键词：金融发展；商品房价格；协整分析
一、引言
房地产具有价值量大而且生产集约化、建设及使用期限长的特征，这些特点决定了房地产市场的发展需要依靠金融市场的支持。1998年住房货币化改革以来，我国房地产消费需求获得巨大释放，房地产市场得到极大繁荣。与此同时，这段时间的金融发展也快速增长，从全国的数据来看，金融相关比率M2/GDP从1998年的1.23上涨到2010年的1.81，已经接近甚至高于发达国家的水平。
从图1可以看出，金融发展与商品房价格变化趋势一致，金融发展增长的时期，商品房价格也呈现出加速上涨的态势，另外，从地区来看，各省的金融发展水平差异明显，房价的区域差别也很大，因此可以直观的看出二者表现出的相关关系，本文以下将对金融发展与商品房价格的相关性作进一步探索性研究。
研究房地产价格的文献较多，本文进行了梳理，主要集中在以下几个方面，一是研究房地产价格的影响因素；二是研究房地产价格与宏观经济、货币政策、银行信贷的关系；三是研究房地产价格的区域差异，具体研究区域性金融发展水平与房地产价格关系的文献并不多，比较相近的和有代表性的有：Mark Carey（1990）建立了一个土地价格模型，来研究房地产的繁荣与金融的作用；Herring（1998）通过构造一个信贷市场模型研究了房地产繁荣与银行危机的关系；武康平（2004）构建了房地产市场和金融市场的一般均衡模型，分析了我国房地产市场与金融市场的共生性；丰雷（2002）对1990～1999年M2与房价关系进行了初步定量分析，结果表明：货币与房价之间有强正相关关系；王维安（2005）建立了引入内生货币供给的一般均衡模型，证明货币供给与房地产价格是互为因果的关系；李焕利、许昭辉、李扬等人提出了房地产金融生态的概念，建立了评价房地产金融生态的指标体系并对中国城市的金融生态环境做了对比分析；谢经荣等人论述了房地产的发展离不开金融的发展，以银行为主体的金融的参与又容易助长房地产泡沫，而房地产泡沫的崩溃容易导致金融危机。
本文的贡献在于：从金融发展水平的视角分析了对商品房