经济管理研究

现金流管理研究现状评介及展望

熊艳李常青

内容提要近年来，现金流受到报表使用者的广泛关注，但现金流操控开始盛行颠覆了人们以往认为现金流

不可操控的认知。学术界借助盈余管理较为成熟的研究体系去识别现金流操控现象及其动机，对会计与财务研究有较大贡献。然该研究还处于起步阶段，许多方面尚待深入，且研究方法大都脱胎于盈余管理，缺乏创新思路。学术界急需对我国现金流管理的研究方向重新思考，借此为今后提供理论支持和方向指导。

关键词现金流管理盈余管理文献评述

中图分类号：Ｆ２７６．６文献标识码：Ａ文章编号：１０００－７６３６（２０１１）０２－００５６—０８

一，引言

证券市场发育初期，一些公司为取得配股资格或避免特别处理、退市等监管处罚对盈余指标进行包装的倾向悄然出现…，而２００１年安然等一系列财务丑闻案件的相继发生，进一步挫伤了报表使用者对盈余数字的信心。对报表使用者来说，现金流量数据以收付实现制为基础，相对于会计利润更不具有操控性。研究发现，现金流量是最为重要的业绩指标之一［２－３】。格雷汉姆等（Ｇｒａｈａｍ，２００５）对４０１位财务总监的调查发现，２１．４％的财务主管把现金流作为最重要的业绩指标Ｈ１。因而各界人士转而开始重视现金流量，尤其是经营性现金流①，财务学界亦打响了“现金为王”的口号。由此，现金流因其可靠性和有用性开始受到各方追捧。我国自１９９８年颁布现金流量表准则以来，也不断出台政策加强上市公司的现金流信息披露，１９９９年要求定期披露“每股经营活动产生的现金流量”指标，２００１年连续出台三个体现核准制精神的文件，要求重点关注新股发行公司的现金流状况。

而近年来人们却开始意识到现金流数字也并非完全“干净”。王啸（２００４）指出，随着我国现金流及相关指标在信息披露规则中逐步完善且受到监管部门重视，有理由怀疑具有利润操纵动机的公司开始兼顾现金流的操纵拍】。事实上，正是现金流的重要性给公司管理层操纵现金流提供了动力№１，并且，现金流量表的“三分法”易产生“会计选择”问题ｐ。。】，给公司管理层创造了操控现金流的现实基础。实证研究随即敏锐地发现了现金

收稿日期：２０１０—０９—２６

基金项目：国家自然科学基金（Ｇ０２０５—７０５７２０９２）、教育部人文社会科学重点研究基地基金（０７ＪＪＤ６３０００９）、教育部新世纪优秀人才支持计划（ＮＣＥＴ一０６—０５６５）。

作者简介：熊艳厦门大学管理学院博士研究生，厦门市，３６１００５；

李常青厦门大学管理学院教授，博士生导师。

①已有文献中所提及的现金流一般意指经营现金流。本文也以现金流简单指代经营现金流。５６